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智通財經APP獲悉，國泰君安發布研報稱，基金份額自2023年一季度開始持續減少，當前基金份額約3.2萬億份，環比減少1000億份，降幅擴大。核心資產和風險資產偏好提升，投資方向從紅利資產向高景氣、邊際改善以及與經濟相關度高的板塊擴散。

國泰君安主要觀點如下：

權益倉位提升，份額降幅環比擴大：

1)2024Q3主動權益基金股票倉位約為84.87%，環比上升約1%，處于90%歷史分位數?；鸱蓊~自2023年一季度開始持續減少，當前基金份額約3.2萬億份，環比減少1000億份，降幅擴大。

2)基金持股市值占A股總市值占比小幅降低，占流通市值比例約為8.51%，環比增加-0.65%。

3)共識加強，個股和行業集中度提升。前10大個股集中度為20.09%，環比增加1.57%；前3大行業集中度為38.24%，環比增加1.86%。

減配指數成分股，大盤、成長、港股配置比例占優：

1)小盤比例減配較大。對大盤、中盤、小盤的配置比例分別為61.71%、20.10%、10.55%，環比增加-0.42%、-1.75%、-2.81%。

2)成長相對占優，價值小幅下滑。對價值風格、成長風格、紅利資產的配置比例分別為20.84%、46.84%、6.28%，分別處于歷史50.84%、57.62%、23.33%分位數，環比增加-3.05%、0.28%、-0.12%。

3)港股配置比例上升。對港股的配置比例為12.80%，環比增加0.76%，處于97%歷史分位數。

增持電力設備、非銀，通信、汽車、軍工持倉占比處于歷史高位：

1)增持制造、金融，減持科技、上游、中游周期。制造、金融、科技配置比例環比增加2.76%、0.84%、-0.48%。

2)電子仍是第一大重倉行業，電力設備、非銀、家電配置比例提升，公用事業、有色、電子配置比例降低。汽車、通信、軍工配置比例處于2010年以來90%以上歷史分位數。

風險資產偏好提升，紅利資產遭減持：

1)重倉個股上，加倉寧德時代、陽光電源，減持中國海洋石油、工業富聯。

2)長期重倉股占比回升，加權股息率下降。長期重倉股占比約38%，處于歷史約43%分位數；重倉股加權股息率約為1.83%，其中股息率大于2%的重倉股占比約為33.84%，環比增加-11.98%。核心資產和風險資產偏好提升，投資方向從紅利資產向高景氣、邊際改善以及與經濟相關度高的板塊擴散。

風險提示：本報告結論完全基于公開的歷史數據進行計算，對基金產品和基金管理人的研究分析結論并不預示其未來表現，也不能保證未來的可持續性，亦不構成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業務，不涉及對基金產品的推薦，亦不涉及對任何指數樣本股的推薦。